Jag har inte skrivit funktionen själv (är askass på regexps) men vad den gör är alltså att den söker efter något som liknar en länk. För att bestämma vad som är en länk eller inte måste man ge den lite kunskap om hur en sån ser ut, ett "regular expression".
ereg_replace är funktionen i php vi använder.
Regelverket är att vilka bokstäver som helst (:alpha:) ska följas av :// (ftp, http, nntp, news etc) som i sin tur ska följas av precis vad som helst tills den stöter på ett tomrum (mellanslag).
Med det har man tagit ut länken ur textmassan och ska genast sätta in den igen, fast denna gång länkad.
Vet inte om du blev något klokare iofs